3 Gründe, warum Unternehmen sich für Aktienrückkäufe entscheiden
Ein Aktienrückkauf bedeutet, dass das ausgebende Unternehmen den Aktionären den Marktwert pro Aktie zahlt und den zuvor unter öffentlichen und privaten Investoren verteilten Eigentumsanteil zurückerwirbt.
Unternehmen beschaffen häufig Eigenkapital durch Stamm- und Vorzugsaktien. Ein Unternehmen kann jedoch seine eigenen Aktien zurückkaufen, um die Kapitalkosten zu senken, das Eigentum zu konsolidieren, Aktienkurse zu stabilisieren und wichtige Finanzkennzahlen zu verbessern.
Aktienrückkäufe sind eine Möglichkeit, den Aktionären Geld zurückzugeben, anstatt Dividenden auszuschütten.
1. Konsolidierung des Eigentums
Jede Stammaktie stellt einen Anteil am Eigentum des ausgebenden Unternehmens dar, einschließlich des Stimmrechts bei Unternehmensrichtlinien und Finanzentscheidungen.
Ein Unternehmen mit einem geschäftsführenden Eigentümer und einer Million Aktionären hat 1.000.001 Eigentümer. Ein Rückkauf reduziert die Anzahl der Eigentümer, Wähler und Kapitalansprüche.
Stammaktien beinhalten Stimmrechte und Eigentum. Vorzugsaktien unterscheiden sich insofern, als Dividenden an die Aktionäre vor den Stammaktionären ausgezahlt werden und diese Aktionäre im Falle einer Insolvenz eine höhere Rangfolge bei der Auszahlung haben.
2. Kosten senken und den Eigenkapitalwert steigern
Aktionäre erzielen Renditen in Form von Dividenden, was eine Eigenkapitalkosten darstellt. Der Rückkauf einiger oder aller ausstehenden Aktien kann ein einfacher Weg sein, Investoren auszuzahlen und die Gesamtkapitalkosten zu senken.
Ein Unternehmen könnte jedoch seine Dividenden kürzen, um Barmittel zu erhalten, falls sich die Wirtschaft verlangsamt.
Das würde zu einem Ausverkauf der Aktie führen. Durch den Rückkauf weniger Aktien und die gleiche Kapitalerhaltung wie bei einer Dividendenkürzung würde der Aktienkurs wahrscheinlich weniger stark sinken.
Ein Unternehmen könnte sich auch für Rückkäufe entscheiden, wenn seine Aktien unterbewertet sind.
Eine Unterbewertung kann aufgrund der kurzfristigen Performance, einer sensationsheischenden Nachricht oder eines allgemein bärischen Marktes auftreten. Das ausgebende Unternehmen kann einige seiner Aktien zu diesem reduzierten Preis zurückkaufen und sie dann wieder ausgeben, sobald sich der Markt erholt hat, wodurch es sein Eigenkapital erhöht, ohne zusätzliche Aktien auszugeben.
Angenommen, ein Unternehmen gibt 100.000 Aktien zu einem Preis von 25 $ pro Aktie aus und beschafft so 2,5 Millionen $ Eigenkapital. Eine unpassende Nachricht, die die Unternehmensführung in Frage stellt, könnte dazu führen, dass Aktionäre verkaufen, was den Preis auf 15 $ pro Aktie sinken lässt. Das Unternehmen könnte 50.000 Aktien für 750.000 $ zu diesem Preis zurückkaufen. Angenommen, die Lage des Unternehmens verbessert sich und der Aktienkurs steigt auf 35 $. Wenn das Unternehmen die 50.000 Aktien zum neuen Marktpreis wieder ausgibt, hat es einen Kapitalzufluss von 1,75 Millionen $. Aufgrund der kurzfristigen Unterbewertung verwandelte das Unternehmen 2,5 Millionen $ Eigenkapital in 3,5 Millionen $, ohne weiteres Eigentum durch die Ausgabe zusätzlicher Aktien zu verwässern (2,5 Millionen $ – 750.000 $ = 1,75 Millionen $ + 1,75 Millionen $ = 3,5 Millionen $).
3. Finanzielle Gesundheit demonstrieren
Durch den Rückkauf von Aktien kann ein Unternehmen für Investoren attraktiver erscheinen. Investoren könnten darin ein Zeichen dafür sehen, dass ein Unternehmen finanziell gesund ist, kein überschüssiges Eigenkapital mehr benötigt und zuversichtlich ist, in sich selbst zu reinvestieren. Durch die Reduzierung der ausstehenden Aktien erhöht sich das Verhältnis von Gewinn pro Aktie (EPS), da die jährlichen Gewinne nun durch eine geringere Anzahl von ausstehenden Aktien geteilt werden.
Ein Unternehmen, das in einem Jahr 10 Millionen $ verdient und 100.000 ausstehende Aktien hat, weist ein EPS von 100 $ auf. Wenn es jedoch 10.000 dieser Aktien zurückkauft und seine ausstehenden Aktien auf 90.000 reduziert, steigt das EPS auf 111,11 $ ohne tatsächliche Erhöhung der Gewinne.
Kurzfristige Investoren neigen dazu, schnelle Gewinne zu erzielen, indem sie in ein Unternehmen investieren, das einen geplanten Rückkauf ankündigt. Der Zustrom von Investoren treibt die Bewertung der Aktie künstlich in die Höhe und erhöht das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E). Auch das Eigenkapitalrenditeverhältnis (ROE) erhält einen automatischen Aufschwung.
Nachteile von Aktienrückkäufen
Ein Aktienrückkauf kann die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen, wenn es Geld leiht, um die Aktien zurückzukaufen.
Viele Unternehmen finanzieren Aktienrückkäufe, da die Zinsen für das Darlehen steuerlich absetzbar sind.
Schulden belasten jedoch die Barreserven. Kreditagenturen betrachten finanzierte Aktienrückkäufe negativ. Sie sehen in der Steigerung des EPS oder der Kapitalisierung auf unterbewertete Aktien keinen ausreichenden Grund, Schulden aufzunehmen. Eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit folgt oft auf ein solches Manöver.
Seit 2023 unterliegen Aktienrückkäufe börsennotierter Unternehmen einer Verbrauchssteuer von 1 %, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind:
- Die Steuer gilt nicht, wenn die Rückkäufe 1 Million $ überschreiten.
- Neue Ausgaben an die Öffentlichkeit oder Mitarbeiter verringern den steuerpflichtigen Betrag der zurückgekauften Aktien.
- Wenn der Rückkauf als Dividende behandelt wird, gilt die Steuer nicht.
- Immobilien-Investmentfonds und regulierte Treuhandgesellschaften sind von der Verbrauchssteuer ausgenommen.
- Die Steuer ist nicht abzugsfähig.
Wie beeinflussen Aktienrückkäufe die Wirtschaft?
Aktienrückkäufe können einen leicht positiven Einfluss auf die Wirtschaft haben, da sie zu steigenden Aktienkursen führen können. Untersuchungen haben gezeigt, dass ein Anstieg des Aktienmarktes das Verbrauchervertrauen, den Konsum und größere Käufe positiv beeinflusst, ein Phänomen, das als “Wohlstandseffekt” bezeichnet wird.
Warum sind Aktienrückkäufe eine positive Wachstumsstrategie?
Aktienrückkäufe sind im Allgemeinen weniger riskant als Investitionen in Forschung und Entwicklung neuer Technologien oder die Übernahme eines Konkurrenten. Sie können profitabel sein, solange das Unternehmen weiter wächst. Zudem sehen Investoren Aktienrückkäufe typischerweise als positives Zeichen für eine zukünftige Wertsteigerung an. Infolgedessen kann es zu einem Ansturm von Investoren kommen, die die Aktie kaufen.
Was bewirkt ein Aktienrückkauf?
Ein Aktienrückkauf nimmt ausstehende Aktien vom Markt und gibt Kapital an die Investoren zurück.
